赴港二次上市的網易，究竟賺了還是賠了？

自6月2日，網易宣布啟動香港IPO（首次公開募股）之后，在短短的一天時間內，其公開發(fā)行的1.7148億股新普通股，超購倍數已達到45.16。簡而言之，想要購買網易股票的人，遠遠多于實際發(fā)行的股票數量，網易已經成為炙手可熱的香饃饃。

和以前比較保守的行事作風不同，這次網易的二次上市，堪稱雷厲風行。網易此次發(fā)行的股票代號為“9999.HK”，6月5日進行預期定價，6月11日上午9點，正式在香港聯交所交易。

如果此次赴港上市順利，那么網易將成為全球唯一一家母公司及子業(yè)務在納斯達克、紐交所、港交所同時掛牌的互聯網企業(yè)。選擇在香港二次上市，網易或許籌劃已久。但上市速度如此之快，這其中不僅僅有潛在市場危機的影響，還有更多干系重大的因素。

既是危機，又是機遇

距離網易赴美國納斯達克上市，已經過去了20年。為什么網易會選擇在今年二次上市？其中一個首要原因，是為了對沖中概股可能會遇到的風險。

對如今在美上市的中概股而言，日子正在變得愈發(fā)不好過。

隨著瑞幸咖啡財務丑聞被披露，美國正在加強對上市公司的財務監(jiān)管。就在5月20日，美國參議院通過了《外國公司問責法案》，該法案直指境外赴美上市的公司。無疑，來自中國內地和中國香港的公司，成為了這一法案的重點關注對象。一旦無法滿足當地監(jiān)管機構的要求，這些公司將有可能面臨被退市的風險。

與此同時，納斯達克也已經向美國證交會提交了收緊上市規(guī)則的提議，將進一步收緊部分公司的上市標準。而中美之間的經濟摩擦，仍然存在諸多變數。對中概股而言，提前做好對沖風險的預案，留出退路，總是有利無害的。

網易二次上市選擇香港的原因是什么？這就要從2019年阿里巴巴赴港上市說起。

在經過一系列上市制度改革后，香港交易所針對赴港上市的公司大開方便之門，其中專門針對主要業(yè)務在大中華地區(qū)的公司，提供了二次上市的便捷條件。對符合條件的二次上市的公司而言，可以在保留現有VIE結構的情況下，實現同股不同權。基于此，2019年11月，阿里巴巴在香港實現了二次上市。

有了阿里巴巴成功二次上市的案例，對于有著相同想法的企業(yè)而言，無疑是一劑強心劑。不僅如此，由于網易的主要業(yè)務在大中華地區(qū)，選擇在香港二次上市，更接近自己的業(yè)務中心，這也是港交所的優(yōu)勢之一。

當然，這還不是全部。

對目前國內的游戲市場而言，騰訊、網易二家占據了絕對份額，想要進一步提升游戲業(yè)務，海外市場已經成為不可忽視的戰(zhàn)場。而香港作為亞洲金融中心的特殊地位，有助于網易入局國際資本市場，募集到更多資金。事實上，面對高達45倍的超購倍數，網易的確受到了眾多國際資本的青睞。

這一趨勢還反映在網易的股票上。自6月1日宣布赴港上市后，網易股票已經連續(xù)3天上漲。到6月3日，網易股價漲至408.65美元，漲幅2.78%，創(chuàng)歷史新高。而網易的總市值，已經達到526.56億美元。還未正式在港上市，網易已經嘗到了甜頭。

在早前的2月27日，網易發(fā)布2019年財報之際，其市值為443億美元。

在網易之后，京東也已確定將赴港二次上市，香港市場正在不斷向投資者釋放強烈的信號。

網易還想賺更多

網易能夠被投資者看好，得益于長期以來的穩(wěn)定盈利能力。根據網易在招股書中披露的數據顯示，2017~2019年，網易凈收入分別為444.37億元、511.79億元、592.41億元，逐年穩(wěn)步上升。2020年第一季度，網易凈收入170.62億元，同比增長18.3%。另據數據顯示，網易已經連續(xù)6年面向股東按季分紅，這在中概股中并不多見。

而在網易的營收比例中，在線游戲業(yè)務占到了79%，是其營收核心。對于網易而言，在其它業(yè)務尚未扛起營收大旗的情況下，繼續(xù)加大對游戲業(yè)務的投入，強化自身優(yōu)勢，是很合理的選擇。

這一點反映在上個月的2020網易游戲熱愛者盛典上。此次發(fā)布會涵蓋了12個重要IP、20款以上新游戲，既有《夢幻西游》、《陰陽師》等經典作品，也有《伊格效應》、《王牌競速》等新作。

網易強調，此次赴港募集到的資金，將有45%用于推動其全球化戰(zhàn)略，包括增加海外市場在線游戲，以及與國際游戲開發(fā)商展開深度合作。在過去的2019年，網易在海外游戲市場發(fā)力頻繁，其收入占比達到了網易游戲總收入的11%。

目前，支撐起網易海外收入的市場主要集中在日本，《荒野行動》、《第五人格》等作品，都曾登上日本iOS暢銷榜榜首。在App Annie公布的2019年移動平臺“52強發(fā)行名單”中，網易力壓動視暴雪，位列第二。

不過，排名第一的騰訊，在海外游戲占比上的表現是23%。和騰訊相比，網易還有不少提升空間。

這一數據也反映在了游戲排名上。據App Annie發(fā)布的數據，2020年第一季度，中國出海游戲收入排名中，騰訊的《PUBG Mobile》排在了第一位，網易的《荒野行動》則是第三，第二被莉莉絲的《萬國覺醒》摘得。面對這一新增市場，即便是騰訊、網易等老牌廠商，也將面臨不少的挑戰(zhàn)。

另外一組值得注意的數據是，2019年，中國自研游戲海外市場收入為115.9億美元，增長率21%。而自研游戲在國內市場的增長率為15.3%。海外游戲市場所展現出的潛力，正在越來越受到國內游戲廠商的青睞。

雖然目前網易二次上市的結果尚未塵埃落定，但可以預見到，接下來網易將會迎來一次發(fā)展高峰，這樁二次上市的買賣，幾乎穩(wěn)賺不賠。

而網易募集到的資金，亦將進一步加大在游戲產業(yè)上的投入，勢必催生出更多優(yōu)秀的游戲作品，擴大海外市場的影響力。對此我們保持樂觀，期待接下來網易會在游戲領域有更大的動作。